EERP maintient Virtualware à BUY avec un objectif de 8,00 €

28 Oct 2026 07:55 CET

Bilbao, 28 octobre 2026.- European Equity Research Partners (EERP) a maintenu sa recommandation BUY et son objectif de cours de 8,00 € sur Virtualware (Euronext Growth Paris : ALVIR) dans une note flash publiée le 22 octobre.

La même méthode de valorisation appliquée au chiffre d'affaires consolidé 2027E de 11,52 M€ donne un objectif de cours de 13,25 €. Le cours de référence retenu dans la note est de 5,25 €, cours de clôture du 16 octobre.

EERP est un cabinet d'analyse financière basé en Espagne et financé par les émetteurs, qui couvre des sociétés cotées en Europe, au Moyen-Orient et en Asie centrale. Virtualware a commandé cette couverture.

L'objectif de 8,00 € repose sur un chiffre d'affaires 2026E de 7,29 M€, qui intègre trois mois de Virtalis Holdings Limited, acquise le 28 septembre 2026. EERP estime la dette nette 2026E à 4,89 M€.

EERP indique que la base de valorisation devra basculer sur 2027 au moment de la publication des résultats FY26 de Virtualware. Sur la base des estimations actuelles, la méthode publiée donne alors 13,25 €.

Simon Powell, Head of Research d'EERP et analyste principal de la note, écrit :

« En appliquant la même méthodologie au chiffre d'affaires consolidé 2027E de 11,52 M€, on obtient un objectif de cours de 13,25 €.

« Nous n'avons pas fait basculer l'année de référence, car le faire en cours d'exercice reviendrait à un changement de méthodologie déguisé en changement d'estimations, et parce qu'une hausse de 67 % de l'objectif de cours due uniquement au choix du dénominateur ne serait pas crédible.

« Mais au moment des résultats FY26, la base 2026 sera historique et la bascule devra avoir lieu. Les investisseurs doivent comprendre que la conséquence mécanique de notre méthode publiée est un objectif de cours sensiblement plus élevé dès que 2027 deviendra l'exercice prévisionnel de référence. »

Virtualware a payé 4,95 M€ en numéraire et repris 1,3 M€ de dette, soit une valeur d'entreprise de 6,25 M€. Cela représente 1,58 fois le chiffre d'affaires FY26 de Virtalis, de 3,97 M€, et 7,2 fois son EBITDA ajusté.

Virtalis, fondée en 2003, développe des logiciels de réalité virtuelle et de visualisation 3D en temps réel. Elle compte 19 salariés.

Le chiffre d'affaires pro forma 2026 atteint 10,3 M€, contre 6,3 M€ sur une base autonome. Le Royaume-Uni devient le premier marché, avec près de 38 % du chiffre d'affaires pro forma, et la part du chiffre d'affaires réalisée hors d'Espagne passe de 54 % à 78 %.

Les frais de transaction de 337 k€ ramènent le BPA 2026E à 0,087 €, contre 0,161 € sur une base autonome, soit une dilution de 46 %. EERP estime la relution à 14 % en 2027E et à 15 % en 2028E comme en 2029E.

EERP a relevé son estimation de chiffre d'affaires 2027E à 11,52 M€, contre 7,18 M€, soit une hausse de 60,5 %. Elle a relevé l'EBITDA 2027E à 3,35 M€, contre 1,96 M€.

EERP a initié la couverture de Virtualware le 22 juin 2026 avec une recommandation BUY et un objectif de cours de 7,42 €. Elle a relevé l'objectif à 8,00 € le 30 juillet 2026.

La note complète est disponible sur https://www.europeanequityresearch.com/research/virtualware/2026-10-22-flash-note.

Fondée en 2004, Virtualware est un pionnier mondial des logiciels industriels 3D en temps réel (Real-Time 3D). La société propose un portefeuille de solutions qui transforment les données industrielles et les modèles de simulation en environnements 3D temps réel opérationnels, permettant aux organisations de connecter des sources de données complexes, de créer et simuler des applications interactives, puis de les déployer, les gérer et les faire évoluer en toute sécurité à l'échelle de l'entreprise.

La société compte parmi ses clients des organisations et institutions mondiales telles que Lockheed Martin, BAE Systems, GE Vernova, Subsea 7, NextStarEnergy, Magna, Lam Research, Blue Origin, Rolls-Royce, Ford, Volvo et Bosch.

Virtualware a son siège à Bilbao, en Espagne, et dispose de bureaux au Royaume-Uni, au Canada, aux États-Unis et en Suède.

Virtualware est cotée sur Euronext Growth Paris depuis juin 2025. Plus d'informations sur https://virtualwareco.com.